Содержание
Как работает лестница из облигаций?
Для начала определите свой горизонт инвестирования и его цель. Затем рассмотрите пути ее достижения и, если ставку купона мы увеличить не сможем, то применить стратегию “лестницы” - вполне. Целью построения “лестницы облигаций” является увеличение дохода от инвестирования.
Лестница облигаций имеет много общего со стратегией длительного владения. Она считается наиболее простой и предусматривает низкое количество операций с долговыми бумагами.
Инвестор, который имеет ограниченную терпимость к риску, покупает в свой портфель набор облигаций с одинаковым номиналом, но разными сроками погашения.
Короткие бонды имеют доходность где-то в районе 7 %, а более длинные приносят около 9.5%. При формировании лестницы облигаций из пяти ступеней сроком на три года вы получите общий доход в размере около 8 % от начального депозита.
При использовании лестницы облигаций запускается механизм сложного процента, о котором я рассказывал в статье “Что такое сложный процент” . Полученный купонный доход от облигаций с меньшим сроком погашения реинвестируется в облигации с более длинным сроком. В итоге все доходы от краткосрочных облигаций постепенно реинвестируются в более длинные с процентом доходности выше. Лестницу облигаций лучше строить из бондов, исключающих досрочное погашение и амортизацию.
В момент, когда вы захотите выйти из лестницы, вы получите значительно увеличенный купонный доход от вашей самой длинной облигации. Прибыль вырастет не за счет личных средств, а в результате реинвестирования полученного купонного дохода от облигаций с меньшим сроком действия.
Инвестировать в облигации с разным сроком погашения нужно одинаковую сумму. В момент погашения самой короткой бумаги инвестор на вырученные деньги покупает новую облигацию на срок, равняющийся самой длинной облигации в портфеле.
Шаг до первого погашения при нестабильных рыночных условиях лучше выбрать в 2-3 месяца, так вложения будут быстро погашаться и вы получите возможность корректировать дальнейшее движение вырученных средств.
Минусом короткого шага выплат купонного дохода является необходимость постоянного слежения за правильным реинвестированием. Инвестор постоянно находится перед выбором и пассивный доход становится не таким уж и пассивным. В этом случае можно воспользоваться услугами финансового консультанта для обеспечения правильности выбора инвестиций и экономии вашего времени.
В стабильное время можно купить облигации на более длительный срок: от 5-10 лет, и пользоваться шагом доходности в 1 год.
На короткие бумаги лучше брать доходность, сравнимую с банковским вкладом 5-7%, а более длительные с процентными выплатами от 9%.
Покупать облигации лучше по стоимости ниже номинальной (по дисконту), так полученный доход будет выше. Если цена облигаций выше номинальной стоимости, то вы должны быть уверены, что получите доход от купонов больше, чем при погашении.
Преимущества лестничной стратегии
Лестница облигаций подразумевает постоянную замену погашенных облигаций на новые. Можно продолжать лестницу, а можно остановиться и это дает возможность инвестору самому определять срок использования лестничной стратегии.
Предсказуемая доходность. Купонные выплаты по облигациям обычно фиксированы. Это позволяет инвестору строить планы по их дальнейшему использованию, конкретно зная сумму, которая будет у него на руках через известный промежуток времени.
Распределение денежных потоков. При получении купонного дохода инвестору не обязательно его реинвестировать. Выручку от облигаций можно направить на покупку акций и других инструментов фондового рынка или вовсе вывести кеш на карту.
Лестничная стратегия помогает снизить риски недостатка ликвидности, роста процентных ставок и дефолта. О том, как снизить риски потери капитала, поговорим дальше.
Управление рисками с помощью лестницы облигаций
Облигации - это инструмент с минимальными рисками, если у них надежный эмитент. Ориентируйтесь на долговые бумаги с кредитным рейтингом не ниже BBB, тогда ваша лестница будет давать доход, необходимый для достижения финансовой цели.
Риск ликвидности
Риск ликвидности несет в себе снижения спроса с уменьшением цены ценных бумаг. Почему это происходит? На рынке присутствуют покупатели, которых интересует только высокий процентный доход и, если происходит выпуск облигаций с купоном доходности выше, чем у вас, то продать вашу долговую бумагу будет тяжелее и придется применить дисконт - сделать скидку.
Применение лестницы облигаций исключает потребность инвестора в их досрочной продаже, ведь вся “соль” лестничной стратегии состоит в получении купонного дохода и держании облигации до погашения. Это делается для получения максимальной выгоды от владения облигациями.
Облигация независимо от того, есть на ее спрос или нет, обязательно будет погашена эмитентом, если он не признан банкротом. После погашения низколиквидных облигаций инвестор покупает актуальную долгосрочную облигацию и продолжает движение по лестнице.
Снизилась цена на облигации - докупаем, так как выросла прибыль от погашения, выросла цена - продаем и зарабатываем на разнице. Детально о том, как заработать на облигациях читайтев статье
Риск процентной ставки
Если инвестор концентрирует большую часть капитала в одной ценной бумаге, это ведет к повышенному риску, связанному с изменением процентной ставки.
Цена на облигацию растет пропорционально снижению процентной ставки доходности у новых выпусков ценных бумаг. Существует и обратный процесс, когда цена облигации падает пропорционально повышению процентных ставок. Если инвесторы прогнозируют повышение процентной ставки в будущем, то необходимо сделать акцент на покупке краткосрочных облигаций сроком на 1-3 года.
При прогнозировании снижения ставки, что в нынешней экономической ситуации происходит крайне редко, стоит делать акцент на долгосрочных облигациях 5-10 лет. Никто не знает будущего и тенденцию к изменению процентных ставок можно лишь предугадать. Риск от ее изменения можно снизить, используя лестницу из облигаций. Благодаря поочередному погашению инвестор имеет возможность переходить от бумаг с низкими ставками к более высоким.
Крах американских банков в 2023 году и рекордные убытки швейцарских банков связывают именно со снижением цены на облигации, вызванного ростом процентных ставок. Объясню: банки на деньги вкладчиков покупали облигации, доходность которых превышала размеры доходности депозитов, и на вилке зарабатывали. Из-за длительного повышения ставки по кредитованию Федеральной Резервной Службой доходность новых выпусков облигаций увеличилась, а старые потеряли ликвидность и приобрели дисконт.
Если вы используете “лестницу”, имея возможность держать облигацию до погашения, то в повышении процентной ставки нет ничего страшного, но… Вкладчики побежали забирать деньги с депозитов и банкам пришлось продавать облигации по заниженной цене, тем самым фиксируя убыток, который в привел к дефолту самих банков.
Риск дефолта
Риск дефолта эмитента облигации хоть и присутствует, но снижается из-за диверсификации, которую дает облигационная лестница. Если же инвестор выбрал к покупке облигации одного эмитента, риск дефолта остается на том же уровне.
При построении лестницы ориентируйтесь не только на дату погашения, но и на лицо, выпускающее облигации. Облигации с одинаковой купонной доходностью могут иметь разную цену, зависящую от кредитного рейтинга эмитента: чем он выше, тем облигации дороже.
Передовые западные экономисты различают доходность облигаций к погашению и средневзвешенную доходность, связанную с риском дефолта эмитента. Разница между запланированной доходностью и средневзвешенной это и есть риск дефолта эмитента.
В долгосрочной перспективе риск дефолта повышается, что тоже является причиной более высоких ставок по доходности у длительных облигаций.
Пример облигационной лестницы
Допустим, что у вас есть 10 000 тыс. долларов и вы планируете их инвестировать на 10 лет. Для построения лестницы с шагом погашения в один год сначала вы делите свой капитал на десять частей по 1000 тыс. долларов каждая.
Далее на каждую $1000 покупаете облигацию с шагом погашения от одного до 10 лет. На тысячу облигацию с погашением через год, на тысячу - с погашением через два и так до десяти лет.
Когда наступает срок погашения однолетних облигаций, полученные деньги вкладываете в следующий выпуск облигаций с максимальным сроком погашения в вашей лестнице, и так далее после каждого погашения.
На сайте Национального Банка Украины во вкладке “Рынок капиталов” вы можете найти информацию про ОВГЗ (облигация внутригосударственного займа),которые считаются самыми надежными в нашей стране.
Для еще большей диверсификации можно купить от пяти до 10 ETF- фондов на облигации с разными датами погашения. Найти информацию о доходности и доступности фондов можно на сайте, состоящему из коллекции фондов под управлением американской инвестиционной компании “BlackRock”
Облигации - это долговые расписки с определенным размером займа (номиналом) и фиксированным процентным доходом (купон). Проценты по облигации или по-другому купонный доход поступает на брокерский счет инвестора через фиксированный промежуток времени, указанный в описании облигации. Погашение тела облигации (номинала) происходит по истечению срока займа в полном объеме на брокерский счет инвестора. Облигации - первый по надежности финансовый инструмент на фондовом рынке. Владельцы облигаций получают заранее известный процентный доход, в течение всего владения облигацией. Доходность облигаций выше, чем у традиционных депозитов, и к ним применимы различные стратегии заработка.Вопросы для закрепления материала
Комментарии ()