Зміст
Як працюють сходи з облігацій?
Для початку визначте свій горизонт інвестування та його мету. Потім розгляньте шляхи її досягнення і, якщо ставку купона ми збільшити не зможемо, то застосувати стратегію "сходів" - цілком. Метою побудови "сходів облігацій" є збільшення доходу від інвестування.
Сходи облігацій мають багато спільного зі стратегією тривалого володіння. Вони вважаються найпростішими та передбачають низьку кількість операцій з борговими паперами.
Інвестор, який має обмежену терпимість до ризику, купує до свого портфеля набір облігацій з однаковим номіналом, але різними термінами погашення.
Короткі бонди мають прибутковість десь у районі 7 %, а довші приносять близько 9.5%. При формуванні сходів облігацій з п'яти сходинок терміном на три роки ви отримаєте загальний дохід у розмірі близько 8 % від початкового депозиту.
Під час використання сходів облігацій запускається механізм складного відсотка, про який я розповідав у статті "Що таке складний відсоток". Отриманий купонний дохід від облігацій з меншим терміном погашення реінвестують в облігації з довшим терміном. У підсумку всі доходи від короткострокових облігацій поступово реінвестуються в довші з вищим відсотком прибутковості. Сходи облігацій краще будувати з бондів, що виключають дострокове погашення та амортизацію.
У момент, коли ви захочете вийти зі сходів, ви отримаєте значно збільшений купонний дохід від вашої найдовшої облігації. Прибуток зросте не за рахунок особистих коштів, а в результаті реінвестування отриманого купонного доходу від облігацій з меншим терміном дії.
Інвестувати в облігації з різним терміном погашення потрібно однакову суму. У момент погашення найкоротшого паперу інвестор на виручені гроші купує нову облігацію на термін, що дорівнює найдовшій облігації в портфелі.
Крок до першого погашення за нестабільних ринкових умов краще вибрати у 2-3 місяці, так вкладення швидко погашатимуться, і ви отримаєте можливість коригувати подальший рух виручених коштів.
Мінусом короткого кроку виплат купонного доходу є необхідність постійного стеження за правильним реінвестуванням. Інвестор постійно перебуває перед вибором і пасивний дохід стає не таким вже й пасивним. У цьому випадку можна скористатися послугами фінансового консультанта для забезпечення правильності вибору інвестицій та економії вашого часу.
У стабільний час можна купити облігації на більш тривалий термін: від 5-10 років, і користуватися кроком дохідності в 1 рік.
На короткі папери краще брати прибутковість, яку можна порівняти з банківським вкладом 5-7%, а більш тривалі - з процентними виплатами від 9%.
Купувати облігації краще за вартістю, нижчою за номінальну (за дисконтом), так отриманий дохід буде вищим. Якщо ціна облігацій вища за номінальну вартість, то ви маєте бути впевнені, що отримаєте дохід від купонів більший, ніж під час погашення.
Переваги сходової стратегії
Сходи облігацій передбачають постійну заміну погашених облігацій на нові. Можна продовжувати сходи, а можна зупинитися, і це дає можливість інвестору самому визначати термін використання сходової стратегії.
Передбачувана прибутковість. Купонні виплати за облігаціями зазвичай фіксовані. Це дає змогу інвестору будувати плани щодо їх подальшого використання, конкретно знаючи суму, яка буде у нього на руках через відомий проміжок часу.
Розподіл грошових потоків. При отриманні купонного доходу інвестору не обов'язково його реінвестувати. Виручку від облігацій можна спрямувати на купівлю акцій та інших інструментів фондового ринку або зовсім вивести кеш на карту.
Сходова стратегія допомагає знизити ризики нестачі ліквідності, зростання процентних ставок і дефолту. Про те, як знизити ризики втрати капіталу, поговоримо далі.
Управління ризиками за допомогою сходів облігацій
Облігації - це інструмент з мінімальними ризиками, якщо у них надійний емітент. Орієнтуйтеся на боргові папери з кредитним рейтингом не нижче BBB, тоді ваші сходи даватимуть дохід, необхідний для досягнення фінансової мети.
Ризик ліквідності
Ризик ліквідності несе в собі зниження попиту зі зменшенням ціни цінних паперів. Чому це відбувається? На ринку присутні покупці, яких цікавить тільки високий відсотковий дохід і, якщо відбувається випуск облігацій з купоном прибутковості, вищим, ніж у вас, то продати ваш борговий папір буде важче і доведеться застосувати дисконт - зробити знижку.
Застосування сходів облігацій виключає потребу інвестора в їхньому достроковому продажі, адже вся "сіль" сходової стратегії полягає в отриманні купонного доходу і триманні облігації до погашення. Це робиться для отримання максимальної вигоди від володіння облігаціями.
Облігація незалежно від того, є на неї попит чи ні, обов'язково буде погашена емітентом, якщо він не визнаний банкрутом. Після погашення низьколіквідних облігацій інвестор купує актуальну довгострокову облігацію і продовжує рух сходами.
Знизилася ціна на облігації - докуповуємо, тому що зріс прибуток від погашення, зросла ціна - продаємо і заробляємо на різниці. Детально про те, як заробити на облігаціях читайте в статті
Ризик процентної ставки
Якщо інвестор концентрує більшу частину капіталу в одному цінному папері, це веде до підвищеного ризику, пов'язаного зі зміною процентної ставки.
Ціна на облігацію зростає пропорційно зниженню відсоткової ставки прибутковості у нових випусках цінних паперів. Існує і зворотний процес, коли ціна облігації падає пропорційно підвищенню процентних ставок. Якщо інвестори прогнозують підвищення відсоткової ставки в майбутньому, то необхідно зробити акцент на купівлі короткострокових облігацій строком на 1-3 роки.
При прогнозуванні зниження ставки, що в нинішній економічній ситуації відбувається вкрай рідко, варто робити акцент на довгострокових облігаціях 5-10 років. Ніхто не знає майбутнього і тенденцію до зміни відсоткових ставок можна лише передбачити. Ризик від її зміни можна знизити, використовуючи сходи з облігацій. Завдяки почерговому погашенню інвестор має змогу переходити від паперів з низькими ставками до вищих.
Крах американських банків у 2023 році та рекордні збитки швейцарських банків пов'язують саме зі зниженням ціни на облігації, спричиненого зростанням відсоткових ставок. Поясню: банки на гроші вкладників купували облігації, прибутковість яких перевищувала розміри прибутковості депозитів, і на вилці заробляли. Через тривале підвищення ставки з кредитування Федеральною Резервною Службою прибутковість нових випусків облігацій збільшилася, а старі втратили ліквідність і набули дисконту.
Якщо ви використовуєте "драбину", маючи можливість тримати облігацію до погашення, то в підвищенні відсоткової ставки немає нічого страшного, але... Вкладники побігли забирати гроші з депозитів, і банкам довелося продавати облігації за заниженою ціною, тим самим фіксуючи збиток, що призвів до дефолту самих банків.
Ризик дефолту
Ризик дефолту емітента облігації хоч і присутній, але знижується через диверсифікацію, яку дає облігаційна драбина. Якщо ж інвестор вибрав до придбання облігації одного емітента, ризик дефолту залишається на тому ж рівні.
Під час побудови сходів орієнтуйтеся не тільки на дату погашення, а й на особу, яка випускає облігації. Облігації з однаковою купонною прибутковістю можуть мати різну ціну, що залежить від кредитного рейтингу емітента: чим він вищий, тим облігації дорожчі.
Передові західні економісти розрізняють дохідність облігацій до погашення і середньозважену дохідність, пов'язану з ризиком дефолту емітента. Різниця між запланованою дохідністю та середньозваженою це і є ризик дефолту емітента.
У довгостроковій перспективі ризик дефолту підвищується, що теж є причиною більш високих ставок за прибутковістю у тривалих облігаціях.
Приклад облігаційної драбини
Припустимо, що у вас є 10 000 тис. доларів і ви плануєте їх інвестувати на 10 років. Для побудови сходів з кроком погашення в один рік спочатку ви ділите свій капітал на десять частин по 1000 тис. доларів кожна.
Далі на кожну $1000 купуєте облігацію з кроком погашення від одного до 10 років. На тисячу облігацію з погашенням через рік, на тисячу - з погашенням через два і так до десяти років.
Коли настає термін погашення однорічних облігацій, отримані гроші вкладаєте в наступний випуск облігацій з максимальним терміном погашення у вашій драбині, і так далі після кожного погашення.
На сайті Національного Банку України у вкладці "Ринок капіталів" ви можете знайти інформацію про ОВДП (облігація внутрішньодержавної позики), які вважаються найнадійнішими в нашій країні.
Для ще більшої диверсифікації можна купити від п'яти до 10 ETF-фондів на облігації з різними датами погашення. Знайти інформацію про прибутковість і доступність фондів можна на сайті, що складається з колекції фондів під управлінням американської інвестиційної компанії "BlackRock"
Облігації - це боргові розписки з визначеним розміром позики (номіналом) і фіксованим відсотковим доходом (купон). Відсотки за облігацією або по-іншому купонний дохід надходить на брокерський рахунок інвестора через фіксований проміжок часу, зазначений в описі облігації. Погашення тіла облігації (номіналу) відбувається після закінчення терміну позики в повному обсязі на брокерський рахунок інвестора. Облігації - перший за надійністю фінансовий інструмент на фондовому ринку. Власники облігацій отримують заздалегідь відомий процентний дохід, протягом усього володіння облігацією. Прибутковість облігацій вища, ніж у традиційних депозитів, і до них застосовні різні стратегії заробітку.Запитання для закріплення матеріалу
Коментарі ()