Содержание
Что значит IPO
IPO - это процесс, запускающий торговлю акциями на фондовой бирже. Дословно “ipo” - это первичное размещение акций. IPO - это пример рефинансирования, при котором основатели компании отказываются от своей доли, обменивая ее на капитал.
Для чего компаниям нужно IPO
IPO запускается, когда группа лиц, владеющих акциями компании, которые до выхода на биржу ничего не стоят, решает, что пора капитализировать производство для получения сверх прибыли.
Каждая компания, начиная свой путь по выходу на биржу, проходит через процедуру проведения IPO. После старта “іро” компания переходит из статуса частных с закрытым кругом инвесторов, в статус публичных, где ее инвестором может стать любой участник биржевых торгов.
Компании инициируют “ipo” для старта капитализации, которая рассчитывается как общее количество выпущенных акций умноженное на цену одной акции. Часто основатели компании раздают акции сотрудникам в качестве премий. После успешного выхода на биржу они могут их продать, получив чистую прибыль.
До выхода на фондовый рынок акции предприятия ничего не стоят, а только дают право на часть имущества в случае банкротства и призрачное право голоса на совете директоров. До появления компании на публичном рынке вес ее акций трудно оценить, а после “ipo” для оценки достаточно зайти на биржу и посмотреть котировки.
IPO для компаний это не только увеличение капитала, но и самый честный отзыв от покупателя. Если акции раскупаются, да еще и по высокой цене, то авторитет компании увеличивается, а вместе с ним и количество бирж, которые захотят разместить ее акции на своих платформах. Это уже популярность, которая несет дополнительную прибыль за счет расширения рынка и увеличения количества покупателей продукции и инвестиций.
Этапы IPO
Изменения структуры компании перед “ipo” проходит тремя этапами:
-
Трансформация.
Компания перед первым публичным размещением акций направляет все усилия для “накачивания” их стоимости до выхода на фондовый рынок. Для этого в штат компании приглашаются сотрудники, имеющие опыт как в маркетинге, так и в публичной бухгалтерии. Компания должна обзавестись эффективной стратегией и обеспечить прозрачность финансовых операций. Этап трансформации длится в среднем до двух лет и является самым сложным перед тем, как вывести компанию на фондовый рынок; -
Заключение сделки по Initial Public Offer.
В этой фазе происходит максимизация усилий по обеспечению доверия инвесторам к акциям компании. Аудиторы представляют отчеты о состоянии производства, а инвестиционные банки занимаются оценкой будущих ценных бумаг. На этом этапе может произойти отказ от сделки, если владельцам компании станет очевидно, что инвесторы не собираются покупать акции компании по их реальной стоимости и, тем более, переплачивать.
-
Этап после IPO.
В этот период, который бывает очень долгим, компания обязана доказать инвесторам, что не только соответствовала ожиданиям, но и превзошла их. Если инвесторы видят, что компания превосходит ожидания, то их число и размер позиций увеличивается, а вместе с ним - и капитализация на фондовом рынке. Руководство должно научиться преодолевать страхи, вызванные колебаниями цены акций на рынке, и принять это как неотъемлемый фактор публичности. Компания становится публичной не только для инвесторов, но и для прессы, которая, в большинстве, ищет негатив. Негативные новости могут вовсе уничтожить компанию, а удачные опровержения или успехи, осветленные в той же прессе, значительно повысить котировки на акции.
Как проходит процедура IPO?
Компания напрямую или через посредников (андеррайтеров) связывается с инвестиционным банком, который проводит оценку состояния компании и после этого рассчитывает цену на ее акции.
Далее компания регистрируется на бирже и в специальных органах, следящих за оборотом ценных бумаг, в США - это комиссия “SEC”. Для привлечения инвесторов проводится рекламная кампания с указанием даты “ipo”.
В день публичного размещения на бирже акции компании становятся доступны на брокерских платформах с присвоением компании собственного биржевого тикера.
Статистика доходности IPO
В периоды кризиса в виде войны в Украине и нарастающего риска рецессии на Западе, мало компаний решится выходить на биржу. Успешная капитализация возможна только для профильных компаний, например, оборонного комплекса, или компаний, чьи ресурсы жизненно необходимы: энергетика, медицина.
До начала застоя на фондовом рынке в 2022 году, в 2020 - 51 % инвесторов, а значит половина из купивших IPO, получили прибыль, продав их в день покупки. Средняя доходность от инвестирования в мире IPO составляет 48% за год, что выглядит солидно.
Приведу пример ТОП - 5 компаний, которые показали высокий рост цены в первый день IPO и продолжили рост в будущем.
- “CureVac” - немецкая компания производитель вакцин вышла на публичный рынок в 2020 году в разгар пандемии коронавируса. На этапе трансформации акции компании планировалось запустить по $14-$16 долларов. В итоге, из-за возросшего спроса в период пандемии, торги начались с $44 долларов. В первый день цена выросла до $55.90, а по ходу торгов в течение месяца доходила до $151.80. То есть, после IPO инвесторы получили доходность в 10 кратном размере.
- “Inari Medical” - фармацевтическая компания, акции которой были запущены на бирже по 19 долларов. В первый день их цена выросла до $42.51, а к концу периода блокировки* поднялась до $80. Да, после “lock up” (разблокировка) произошел ценовой гэп (резкое изменение цены), но затем рост продолжился до $120 за акцию.
*Блокировка (lock) - период длительностью до 6 месяцев, в течение которого огромное количество акций, находящихся в руках у владельцев и сотрудников компании, запрещено продавать во избежания обвала цен из-за высокого предложения.
- “Beyond Meat” - американский производитель заменителей мяса разместил свои акции на бирже в 2019 году. IPO было проведено по 25 долларов за акцию; к концу первого дня цена выросла до $65.75, а в завершении месяца достигла $160.
- “AirBNB” - онлайн-сервис аренды жилья привлек за счет IPO около 3.5 млрд. долларов. Сразу после первичного размещения акции торговались по $68, а к закрытию торговой сессии цена выросла больше, чем вдвое, достигнув $144.70. До начала разблокировки акции выросли к 200-та долларам.
- “Snowflake” - американская IT компания, выпускающая облачные сервисы, запустила IPO по 120 долларов, а к концу дня цена была на отметке в $253.93, а самые “умелые ручки” в первый день же день фиксировали прибыль на $319.
Отмечу, что такие результаты после IPO показывают далеко не все компании. Рост цены в первый день после старта торгов происходит почти всегда, если у компании правильная маркетинговая политика и низкая конкуренция в занимаемой рыночной нише.
IPO и его подводные камни
Часто бывает, что купить акции после “ipo” затруднительно. Это вызвано тем, что первые продажи предназначены для крупных инвесторов.
Если в компанию и ее рекламу вкладывали большие хедж-фонды или инвестиционные банки, то “львиная доля” акций достанется им, а они уже перепродают акции частным инвесторам по завышенной цене.
Вряд ли вам удастся купить акции компании первичного размещения, если на них сделали ставку гиганты инвестиционного рынка, такие как “Goldman Sach” или “BlackRock”.
Мелкому инвестору акции самых перспективных компаний, прошедших IPO, станут доступными только по окончании периода блокировки, когда на рынок поступят акции от самых крупных их держателей - менеджмента компании. После окончания блокировки, цена акций первичного размещения обычно снижается и может уже никогда не подняться выше стартовой цены.
Будьте осторожны: изучайте фин. отчеты и поведение компании в период блокировки, прежде чем стать их владельцем.
Смысл IPO для инвестора: нужно ли участвовать
Человек, имеющий открытый счет на брокерской платформе, сможет приобрести первый пул акций достаточно быстро, если это позволит ему брокер.
Большинство акций первичного размещения недоступны для малого и даже среднего инвестора. В первые недели акции компаний, недавно прошедших “ipo”, часто торгуются по растущей траектории и до разблокировки на них можно заработать.
Что такое разблокировка? Это момент, когда акции начинают продавать инсайдеры, которые владели акциями “ipo”: инвесторы, вкладывающие в компанию до того, когда она стала публичной, и члены топ-менеджмента, имеющие в своих руках большое количество акций.
Блокировка длится примерно около полугода и после того, как акции начнут продавать в больших объемах, цена на них может резко снизиться из-за того, что предложение превысит спрос. На этом тоже можно заработать, открыв позицию на продажу (шорт).
"Покупать или не покупать" - ответ сложный. Часто цена на “ipo” перегрета и после распродажи, если компания не оправдывает свои ожидания, цена может сильно снизиться от начального предложения.
Перед покупкой нужно проанализировать спрос на выпускаемый компанией продукт, конкурентоспособность и планы на будущее. Ресерч здесь отличается тем, что компания не имеет длительной истории торгов, на которую любят опираться инвесторы.
Способы участия в IPO частных инвесторов
Выше я уже описывал, почему частном инвестору трудно купить акции первичного размещения сразу после “ipo”. Популярным способом инвестировать стала покупка ETF-фонда, в котором собраны “ipo” нескольких десятков или сотен компаний.
Основатели ETF-фондов находятся в первых рядах очереди на выкуп акций у инвестиционных банков или других посредников, которые предпочитают в начале осуществлять оптовые продажи.
Легендарный учитель Уоррена Баффета, покойный Бенджамин Грэм высказывался о “ipo” как занятии не для новичков и слабонервных. Изучайте информацию и полагайтесь не на раздутый имидж компании, а на стратегию, выстроенную в паре с финансовым советником.
Для инвестирования в “ipo” нужно верить в рост цен на долгосрочной перспективе и не реагировать на волатильность в периоды разблокировки и после ослабления маркетинга.
Уделяйте внимание политике компании, направленной на ее будущее развитие. После “ipo” предприятие становится публичным и обязано выпускать годовую и квартальную отчетность, которая раньше была доступна только внутри совета директоров. Следите за этими процедурами после “ipo” и делайте осознанный выбор перед их покупкой.
Отслеживать доступные “айпио” можно прямо на сайтах, например, бирж “Nasdaq” или “NYSE” в разделе календарь IPO. Информация о будущих “ipo” публикуется и на специализированных сайтах: “IPO monitor”, “IPO scoop” или календарь “IPO hoovers”. В основном, информация о будущих выпусках “ipo” начинает публиковаться за полгода до старта.
Удачной торговли. Советник по составлению финансовых планов и стратегий Е. Зубковский.
Выбирайте низкорисковые инструменты фондового рынка, такие как государственные облигации. Вкладывайте в американский фондовый рынок, он самый стабильный и прибыльный. Лучшим приложением для инвестиций в американский фондовый рынок является брокерское приложение от компании “Interactive brokers”. После регистрации вам будет доступна мобильная версия “IBKR Mobile”. Для инвестирования отсутствует порог входа. Начать инвестирование можно даже с 1000 тысячи гривен. Оптимальным размером для инвестиций является сумма от 10 000 тыс. долларов.Вопросы для закрепления материала
Комментарии ()