Зміст
Що означає IPO
IPO - це процес, що запускає торгівлю акціями на фондовій біржі. Дослівно "ipo" - це первинне розміщення акцій. IPO - це приклад рефінансування, протягом якого засновники компанії відмовляються від своєї частки, обмінюючи її на капітал.
Для чого компаніям потрібне IPO
IPO запускається, коли група осіб, які володіють акціями компанії, які до виходу на біржу нічого не варті, вирішує, що настав час капіталізувати виробництво для отримання надприбутку.
Кожна компанія, починаючи свій шлях з виходу на біржу, проходить через процедуру проведення IPO. Після старту "іро" компанія переходить зі статусу приватних із закритим колом інвесторів, у статус публічних, де її інвестором може стати будь-який учасник біржових торгів.
Компанії ініціюють "ipo" для старту капіталізації, яка розраховується як загальна кількість випущених акцій помножена на ціну однієї акції. Часто засновники компанії роздають акції співробітникам в якості премії. Після успішного виходу на біржу вони можуть їх продати, отримавши чистий прибуток.
До виходу на фондовий ринок акції підприємства нічого не варті, а тільки дають право на частину майна компанії в разі банкрутства і примарне право голосу на раді директорів. До появи компанії на публічному ринку вагу її акцій важко оцінити, а після "ipo" для оцінки достатньо зайти на біржу і подивитися котирування.
IPO для компаній це не тільки збільшення капіталу, а й найчесніший відгук від покупця. Якщо акції розкуповуються, та ще й за високою ціною, то авторитет компанії збільшується, а разом з ним і кількість бірж, які хочуть розмістити її акції на своїх платформах. Це вже популярність, яка несе додатковий прибуток за рахунок розширення ринку і збільшення кількості покупців продукції та інвестицій.
Этапы IPO
Зміни структури компанії перед "ipo" проходить трьома етапами:
-
Трансформація.
Компанія перед першим публічним розміщенням акцій спрямовує всі зусилля для "накачування" їхньої вартості до виходу на фондовий ринок. Для цього до штату компанії запрошують співробітників, які мають досвід як у маркетингу, так і в публічній бухгалтерії. Компанія повинна мати ефективною стратегією і забезпечити прозорість фінансових операцій. Етап трансформації триває в середньому до двох років і є найскладнішим перед виходом компанії на фондовий ринок; -
Укладення угоди щодо Initial Public Offer
У цій фазі відбувається максимізація зусиль по забезпеченню довіри інвесторів до акцій компанії. Аудитори представляють звіти про стан виробництва, а інвестиційні банки займаються оцінкою майбутніх цінних паперів. На цьому етапі може відбутися відмова від угоди, якщо власникам компанії стане очевидно, що інвестори не збираються купувати акції компанії за їхньою реальною вартістю і тим більше переплачувати.
-
Етап після IPO.
У цей період, який буває дуже довгим, компанія зобов'язана довести інвесторам, що не тільки відповідала очікуванням, а й перевершила їх. Якщо інвестори бачать, що компанія перевершує очікування, то їхня кількість і розмір позицій збільшуються, а разом з ними - і капіталізація на фондовому ринку. Керівництво має навчитися долати страхи, викликані коливаннями ціни акцій на ринку, і прийняти це як невід'ємний фактор публічності. Компанія стає публічною не тільки для інвесторів, а й для преси, яка, в більшості, шукає негатив. Негативні новини можуть зовсім знищити компанію, а вдалі спростування або успіхи, висвітлені в тій же пресі, значно підвищити котирування на акції.
Як проходить процедура IPO?
Компанія напряму або через посередників (андеррайтерів) зв'язується з інвестиційним банком, який проводить оцінку стану компанії і після цього розраховує ціну на її акції.
Далі компанія реєструється на біржі та в спеціальних органах, що стежать за обігом цінних паперів, у США - це комісія "SEC". Для залучення інвесторів проводиться рекламна кампанія із зазначенням дати "ipo".
У день публічного розміщення на біржі акції компанії стають доступні на брокерських платформах із присвоєнням компанії власного біржового тікера.
Статистика прибутковості IPO
У періоди кризи у вигляді війни в Україні та зростаючого ризику рецесії на Заході, мало компаній зважиться виходити на біржу. Успішна капіталізація можлива тільки для профільних компаній, наприклад, оборонного комплексу, або компаній, чиї ресурси життєво необхідні: енергетика, медицина.
До початку застою на фондовому ринку 2022 року, 2020-го - 51 % інвесторів, а отже, половина з тих, хто купив IPO, отримали прибуток, продавши їх у день купівлі. Середня прибутковість від інвестування у світі IPO становить 48% за рік, що виглядає солідно.
Наведу приклад ТОП-5 компаній, які показали високе зростання ціни в перший день IPO і продовжили зростання в майбутньому.
- "CureVac" - німецька компанія виробник вакцин, що вийшла на публічний ринок у 2020 році в розпал пандемії коронавірусу. На етапі трансформації акції компанії планувалося запустити по $14-$16 доларів. У підсумку, через зростання попиту в період пандемії, торги почалися з $44 доларів. У перший день ціна зросла до $55.90, а під час торгів протягом місяця доходила до $151.80. Тобто, після IPO інвестори отримали прибуток у 10 кратному розмірі.
- "Inari Medical" - фармацевтична компанія, акції якої були запущені на біржі по 19 доларів. У перший день їхня ціна зросла до $42.51, а до кінця періоду блокування* піднялася до $80. Так, після "lock up" (розблокування) стався ціновий геп (різка зміна ціни), але потім зростання продовжилося до $120 за акцію.
*Блокування (lock) - період тривалістю до 6 місяців, протягом якого величезну кількість акцій, що перебувають у руках у власників і співробітників компанії, заборонено продавати, щоб уникнути обвалу цін через високу пропозицію.
- "Beyond Meat" - американський виробник замінників м'яса розмістив свої акції на біржі у 2019 році. IPO було проведено по 25 доларів за акцію; до кінця першого дня ціна зросла до $65.75, а на завершення місяця досягла $160.
- "AirBNB" - онлайн-сервіс оренди житла залучив за рахунок IPO близько 3.5 млрд. доларів. Одразу після первинного розміщення акції торгувалися по $68, а до закриття торговельної сесії ціна зросла більше, ніж удвічі, досягнувши $144.70. До початку розблокування акції зросли до 200-та доларів.
- "Snowflake" - американська IT-компанія, що випускає хмарні сервіси, запустила IPO за 120 доларів, а до кінця дня ціна була на позначці в $253.93, а "найвправніші ручки" в перший день же день фіксували прибуток на $319.
Зазначу, що такі результати після IPO показують далеко не всі компанії. Зростання ціни в перший день після старту торгів відбувається майже завжди, якщо у компанії правильна маркетингова політика і низька конкуренція в ринковій ніші, яку вона займає.
IPO і його підводні камені
Часто буває, що купити акції після "ipo" важко. Це викликано тим, що перші продажі призначені для великих інвесторів.
Якщо в компанію та її рекламу вкладали великі хедж-фонди або інвестиційні банки, то "левова частка" акцій дістанеться їм, а вони вже перепродують акції приватним інвесторам за завищеною ціною.
Навряд чи вам вдасться купити акції компанії первинного розміщення, якщо на них зробили ставку гіганти інвестиційного ринку, як-от "Goldman Sach" або "BlackRock".
Дрібному інвестору акції найперспективніших компаній, що пройшли IPO, стануть доступними тільки після закінчення періоду блокування, коли на ринок надійдуть акції від найбільших їхніх власників - менеджменту компанії.Після закінчення блокування, ціна акцій первинного розміщення зазвичай знижується і може вже ніколи не піднятися вище стартової ціни. Будьте обережні: вивчайте фін. звіти і поведінку компанії в період блокування, перш ніж стати їхнім власником.
Сенс IPO для інвестора: чи потрібно брати участь
Людина, яка має відкритий рахунок на брокерській платформі, зможе придбати перший пул акцій досить швидко, якщо це дозволить їй брокер.
Більшість акцій первинного розміщення недоступні для малого і навіть середнього інвестора. У перші тижні акції компаній, які нещодавно пройшли "ipo", часто торгуються за зростаючою траєкторією і до розблокування на них можна заробити.
Що таке розблокування? Це момент, коли акції починають продавати інсайдери, які володіли акціями "ipo": інвестори, що вкладають у компанію до того, коли вона стала публічною, і члени топ-менеджменту, які мають у своїх руках велику кількість акцій.
Блокування триває приблизно близько півроку і після того, як акції почнуть продавати у великих обсягах, ціна на них може різко знизитися через те, що пропозиція перевищує попит. На цьому теж можна заробити, відкривши позицію на продаж (шорт).
"Купувати чи не купувати", - питання складне. Часто ціна на "ipo" перегріта і після розпродажу, якщо компанія не виправдовує свої очікування, ціна може сильно знизитися від початкової пропозиції.
Перед покупкою потрібно проаналізувати попит на продукт, що випускається компанією, конкурентоспроможність і плани на майбутнє. Ресерч тут відрізняється тим, що компанія не має тривалої історії торгів, на яку люблять спиратися інвестори.
Способи участі в IPO для приватних інвесторів
Вище я вже описував, чому приватному інвестору важко купити акції первинного розміщення відразу після "ipo". Популярним способом інвестувати стала купівля ETF-фонду, в якому зібрані "ipo" кількох десятків або сотень компаній.
Засновники ETF-фондів перебувають у перших рядах черги на викуп акцій в інвестиційних банків або інших посередників, які вважають за краще на початку здійснювати оптові продажі.
Легендарний учитель Уоррена Баффета, покійний Бенджамін Грэм висловлювався про "ipo" як заняття не для новачків і людей зі слабкими нервами. Вивчайте інформацію і покладайтеся не на роздутий імідж компанії, а на стратегію, вибудувану в парі з фінансовим радником.
Для інвестування в "ipo" потрібно вірити в зростання цін на довгостроковій перспективі та не реагувати на волатильність у періоди розблокування і після ослаблення маркетингу.
Приділяйте увагу політиці компанії, спрямованій на її майбутній розвиток. Після "ipo" підприємство стає публічним і зобов'язане випускати річну та квартальну звітність, яка раніше була доступна тільки всередині ради директорів. Слідкуйте за цими процедурами після "ipo" і робіть обдуманий вибір перед їх купівлею.
Відстежувати доступні "айпіо" можна прямо на сайтах, наприклад, бірж "Nasdaq" або "NYSE" у розділі календар IPO. Інформація про майбутні "ipo" публікується і на спеціалізованих сайтах: "IPO monitor", "IPO scoop" або календар "IPO hoovers". Здебільшого, інформація про майбутні випуски "ipo" починає публікуватися за пів року до старту.
Вдалої торгівлі. Радник зі складання фінансових планів і стратегій Є. Зубковський.
Компанія виходить на фондову біржу, де її акції стають доступними для покупки. Це схоже на продаж компанії, тільки не в одні руки, а широкому колу інвесторів. Акції компанії, яка щойно почала торгуватися на біржі, з високою ймовірністю зростуть з плином часу. Купивши IPO інвестор отримує акції за стартовою ціною, сподіваючись на тривалий запас зростання ціни як на старті торгів, так і в довгостроковій перспективі. Для купівлі акцій первинної пропозиції, потрібно мати брокерський рахунок і стежити за календарем IPO на біржі. У разі, якщо IPO не доступне приватному інвестору, можна купити ETF-фонд на IPO.Запитання для закріплення матеріалу
Коментарі ()